近500个股跌停 投行报告警惕中国经济硬着陆

laohao

来源：南方报业传媒集团-21世纪经济报道
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“弱！弱得让我们看不到任何做多的理由。”3月17日A股收盘，北京某私募人士告诉记者。按他的说法，不少像他一样的手握重金者，近期都在伺机低位入场的机会，但令A股企稳的转折点，似乎还没有任何到来的迹象。

　　在上周五华尔街暴跌与“两会”后加息预期的双重利空之下，“黑色星期一”再度出现。当日上证指数下挫3.60%，收于3820.55点，深成指跌幅更达4.40%，收于13207.78点。

　　然而放眼当日盘面，板块起落已与之前大有不同。以往引领指数重心下移的金融地产一众权重龙头，反而在当日的大跌中起到护盘作用。然而，众多中小市值个股，却在17日的大跌中损失惨重。当日，两市近500家个股跌停。

　　中小盘股乱象

　　“17日的盘面几乎是补涨与补跌相交融的，只是后者的群体和能量要远远大于前者。”深圳某券商的一位策略研究员向记者表示。

　　在这一天，两市上涨个股仅有33家，而下跌的，却高达1376家。

　　令人惊奇的是，券商板块龙头股中信证券当天微涨0.88%。

　　除此之外，剩余的32家上涨个股，也多属权贵之身。除却上扬1.25%的指标股中国石油，地产板块的金地集团、保利地产与华发股份的涨幅均达到2.98%、2.09%和2.62%；金融板块的华夏银行、浦发银行与兴业银行，也分别逆市飘红1.85%、0.55%和1.57%。

　　按上述研究员的说法，金融、地产两个权重板块一直是前期暴跌的焦点，剔除市场气氛因素，其股价多已处在超卖状态。而17日中信证券发布的鲜亮业绩，恰恰成了它们向合理估值水平回稳的动力。

　　然而，这些前期领跌权重个股企稳的同时，却是更多的股票在这一天跌向深渊。两市中绝大部分的板块，当天跌幅均超过了3%，其中前期被轮动资金爆炒的创投、新能源、造纸印刷与节能环保板块的平均跌幅分别高达7.97%、8.12%、8.40%和8.28%。受美国经济衰退减弱影响未来盈利预期的外贸板块，更以平均9.11%的整体跌幅位列两市跌幅榜首位。

　　“前期的概念炒作，让不少公司的股价在面对年报时必然见光死”，银河证券分析师吴旭向记者表示，他所跟踪的农业板块也在月前因国际大宗场品价格上涨而成为游资炒作焦点。17日50只发生交易个股中，跌停者高达28只。

　　被炒得炙手可热的创投概念股也在17日成为重灾区，17日午后交易时段集体跳水的典型赛迪传媒、华工科技、紫光股份等多只个股齐齐被封跌停。遥不可及的项目上市预期与传统业务年报见光死的双重压力，让不少股价高离基本面的个股重归现实。当日该板块跌停者也接近20只。

　　按上述策略研究员的分析，题材股的集体跳水，似乎已在预示前一波题材股炒作行情的结束，但17日的权重股小幅回弹，依旧羸弱的量能却难能判断是资金向蓝筹板块转移的标志。3月17日，国泰君安发布策略报告坚称，尽管投资者出现恐慌以及信心逐渐丧失，但是目前市场估值合理，并且逐渐开始低估(越跌肯定越便宜)，现在等待的是市场上涨的契机。

　　内忧外患何时了？

　　与中国股市再遇跌势相仿，整个亚太股市也纷纷在周一遭遇重挫。东京日经225指数大跌454.09点或3.71%，收于11787.51点；香港恒生指数暴跌1152.50点或5.18%，收于21084.61点。

　　造成全球再度普跌的元凶，依旧是次按阴云密布的美国股市。按摩根士丹利发布的最新经济预测报告，2008年美国的实际GDP增幅将降至1.1%，而税后经济利润与税后账面利润分别为-6.1%和-6.6%。

　　显然，大洋彼岸一个接一个被引爆的经济炸弹，成为17日外贸板块再度领跌A股的重要理由。

　　而国内方面，尽管“两会”圆满结束，宏观经济的观测者确认在守望管理层的“另一只靴子”。早在2月，银河证券研究所所长滕泰，便在一份策略报告中表示，从紧的货币政策与资本市场的大小非减持，与海外发生次按风暴一并成为困扰A股后市走向的三大不确定性因素。

　　据安信证券最新发布的策略报告，紧绷的信贷政策，正让中国经济直面“硬着陆”之虞。

　　报告称，目前，投资对信贷的依赖程度正逐步上升，未来经济是否平稳将主要取决于信贷政策。如果信贷渠道能被有效打通，经济将保持较高增长。如果继续严格执行以数量化控制为主的信贷调控政策，将导致经济增速急剧放缓，经济硬着陆风险将会上升。这份报告并援引历史过往，说明信贷政策对资本市场的巨大影响：1998 年信贷政策开始放松，同时政府通过提升预算资金，增大投资与供给逐渐控制住通货膨胀。1998-1999年A股市场呈现区间震荡格局，并孕育了1999年的5?19行情，而2004年严厉的调控政策成为A股崩溃的开始。

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三大利空
周二，来了三件意料之外的事，把大盘打得稀里哗啦的。上证指数一口气又跌百点，回到了4335点。这三个意外是什么呢？

一、西风压倒东风的税收提案
市场原本一直期盼着在两会上，在与证券市场有关的税收方面能有所突破，能成为近期的一个救市利好。结果，贺强的“单边征收印花税”提案利好风头不见有太大反响，反而被“政协一号提案”给闷头一棍，东风反被西风压倒。3月2日，民建中央的提案《关于完善我国多层次资本市场税收政策》，成
为今年全国两会的“一号提案”，其中最引起争议的是“应适时开征资本利得税等税种”。新浪财经转摘的《全国政协委员贺强称政协一号提案是特大利空》一文中如是报道“贺强表示：这个提案对股市影响比较大的一条是，建议红利部分不征收，变现时征收。这征收的不是印花税，是20%的资本利得税，包括差价买卖部分都要征收，征收数额比印花税要大多少倍，有可能几十倍，这是特大利空！”

二、巴菲特从救市到放弃
2月初，巴菲特曾公开宣称，有一个拯救陷入困境的债券保险业者的计划。市场人士当时认为，巴菲特此时出手，代表近来重创国际金融市场的美国次贷危机可能已接近尾声。然而，巴菲特昨天的决定却又让市场大吃一惊。“我已经决定放弃拯救涉及8000亿美元的资产，”“股神”巴菲特美国时间周一公开表示，美国经济“从任何标准”来看都已处于衰退之中。巴菲特周一在接受美国CNBC电视台采访时表示，即使从常识角度而言，美国经济当前处于衰退状态也是很清楚的，“但本轮衰退的程度有多深，目前还很难判断”。最接近巴菲特悲观程度的可能要数美联储主席伯南克了。伯南克上周曾表示，在应对经济放缓方面，美联储当前较2001年的处境更加困难。市场人士认为，伯南克的讲话，几近承认美国经济已陷衰退。此言一出，全球股市应声而落。周一，纳指收于16个月新低。

三 、融资传闻击鼓传花到深发展
最近金融股实在是多灾多难，好不容易招行、平安的解禁大潮刚有惊无险地渡过，这边市场正提心吊胆地等着平安的股东大会的召开结果，那边深发展又出传闻了。好不容易市场的心态已经能开始接受平安千亿融资的这件事了，空军又找到另一家银行股作袭击目标，好似击鼓传花的游戏。2008年03月04日《全景网》在《沪指大跌102点 再融资传闻引爆金融股跌势》如是分析周二暴跌的原因：“市场人士指出，今日市场盛传深发展将再融资600亿，加上中国平安将于明日召开股东大会讨论其千亿再融资方案，旧恨新愁的叠加令市场爆发恐慌情绪”。周二当天，深发展与浦发银行分别位居深沪两市的跌幅第一。     

从政策期盼上看，两会上税收提案的利好被利空压倒；从全球范围上看，巴菲特不仅不救市、反而说放弃；从市场心态上看，融资传闻在银行股间击鼓传花。这三个意外，令周二的人气再度散了。

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要千万记住不要走进死亡通道